Dos destacados economistas debaten los pros y los contras de la reglamentación

Allan Meltzer y Stuart Mackintosh sostienen enérgico debate

• 19 de Mayo de 2009
• Por: Nirce Gómez

Por Phillip Kurata Redactor Washington – Dos destacados economistas discrepan marcadamente en lo relativo a las causas de la crisis financiera mundial y cómo evitar que vuelva a suceder.

En un debate transmitido por Internet el 13 de mayo, Allan Meltzer, profesor de economía política en la Universidad de Carnegie Mellon y profesor visitante en el Instituo Norteamericano de la Empresa, disintió vivamente de Stuart Mackintosh, director ejecutivo del Grupo de los 30, órgano consultivo sobre asuntos económicos y monetarios internacionales, en lo que respecta a los pros y los contras de la reglamentación como un medio de evitar otra crisis financiera. El debate tuvo lugar en un estudio del Departamento de Estado y se transmitió a periodistas, funcionarios de gobierno y estudiantes universitarios en cuatro ciudades chinas y en Australia y Nueva Zelanda.

Meltzer adoptó una postura firme contra la reglamentación. “No funciona, no funciona”, sostuvo. “La historia de la reglamentación demuestra que los reguladores protegen a los bancos. No protegen al público”.

Meltzer es autor de una historia de la Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, que abarca desde el año 1913 hasta 1951, y está trabajando en un segundo tomo que abarca la segunda mitad del siglo XX y los primeros años del siglo XXI. Para ilustrar su argumento, Meltzer explicó que la Reserva Federal fue ineficaz a la hora de resolver la crisis de ahorro y crédito y la crisis de la deuda latinoamericana en los años ochenta, así como en su respuesta a la crisis “.com” provocada por el colapso del sector de alta tecnología a finales de los años noventa. Agregó que el fracaso de la Reserva Federal de evitar la actual crisis del mercado de crédito se ajusta a la pauta.

Según Meltzer, la crisis actual se produjo no por la falta de reglamentación, sino porque los bancos y las instituciones financieras aprendieron a evitar los reglamentos. “La primera regla de la reglamentación es que los burócratas y los abogados redactan los reglamentos, mientras que los banqueros y los mercados aprenden a eludirlos”, dijo. Se burló del actual movimiento en el pensamiento de política económica hacia la idea de un “súper regulador” que fortalezca la vigilancia pública de los mercados financieros.

“La historia demuestra que la Reserva Federal nunca se adelantó a una crisis. A la Comisión de Valores estadounidense (SEC) se le entregó un informe de 20 páginas que explicaba lo que [el acusado financiero Bernard] Madoff estaba haciendo, y no lograrlo descifrarlo. Darles aún más poder para imponer reglamentos es imposible”, opinó.

Meltzer dijo que lo correcto sería eliminar la ayuda del contribuyente que se da a las instituciones financieras que han llegado a denominarse “demasiado grandes como para quebrar”. “Si no nos deshacemos de la idea de que son demasiado grandes para quebrar, tarde o temprano tendremos otra crisis igual de mala que ésta, porque el concepto de “demasiado grande para quebrar” anima a los bancos a creerse que ellos sacan las ganancias y los contribuyentes se quedan con las pérdidas”.

Mackintosh comparó la crisis con “un vecindario sumido en el caos”, porque los padres de actitudes liberales de tipo laissez-faire han abdicado el control de sus hijos, y nombró como ejemplo a las empresas Lehman Brothers, Citigroup, Bear Stearns Companies y American International Group (AIG). “Arriesgaron todo y fundieron sus tarjetas de crédito”, dijo Mackintosh. Con la llegada de la administración de Obama, la tarea es “establecer nuevas reglas para el vecindario” con estricta vigilancia financiera, dijo.

Mackintosh estuvo en claro desacuerdo con Meltzer en lo que respecta a la función de la reglamentación. Según él, la idea de que los mercados son capaces de regularse a sí mismos es “una contradicción”. El asunto económico del día, dijo, es determinar “hasta qué punto se puede volver a reglamentar, cómo se hace, qué actividades abarca y qué mercados se vigilan, y así sucesivamente”.

Como director ejecutivo del Grupo de los 30, Mackintosh está a cargo de la elaboración de propuestas de reforma financiera que la administración Obama considerará enviar al Congreso para que se conviertan en ley.

“Estos bancos se arriesgaron mucho y pusieron todo el sistema financiero, de hecho, la economía real, en situación de riesgo. No podemos permitir que esto vuelva a suceder”, sostuvo Mackintosh. Sin embargo, sí coincidió con Meltzer en que se necesita un mecanismo gestionado que permita a los bancos declararse en quiebra.

(El Servicio Noticioso desde Washington es un producto de la Oficina de Programas de Información Internacional del Departamento de Estado de Estados Unidos. Sitio en la Web: http://www.america.gov/esp )

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